近日，由嘉城集團(tuán)下屬全資子公司嘉興市天然氣管網(wǎng)經(jīng)營有限公司作為原始權(quán)益人、中信銀行作為托管機(jī)構(gòu)、申萬宏源證券有限公司作為管理人的“申萬宏源-嘉興1期天然氣收費(fèi)收益權(quán)綠色資產(chǎn)支持證券”發(fā)行成功，發(fā)行總規(guī)模6.50億元，期限3+3年。這是全國范圍內(nèi)第一個(gè)在交易所注冊階段即確認(rèn)為綠色項(xiàng)目的天然氣收費(fèi)收益權(quán)ABS，也是浙江省內(nèi)首單儲(chǔ)架綠色天然氣收費(fèi)收益權(quán)ABS。本次項(xiàng)目優(yōu)先級證券各檔利率區(qū)間在2.7%-3.3%，6年期間加權(quán)平均利率3.19%，優(yōu)先級各檔利率及加權(quán)平均利率均創(chuàng)全國天然氣收費(fèi)收益權(quán)ABS歷史新低。

一、項(xiàng)目基本情況

（一）儲(chǔ)架式ABS

儲(chǔ)架式ABS是指在交易所注冊環(huán)節(jié)明確產(chǎn)品在核準(zhǔn)額度及期限內(nèi)分期發(fā)行、分期發(fā)行時(shí)僅需履行備案手續(xù)的發(fā)行模式，在信貸資產(chǎn)證券化、供應(yīng)鏈ABS等產(chǎn)品中較為常見，但由于基礎(chǔ)設(shè)施收費(fèi)收益權(quán)類ABS以收費(fèi)收益權(quán)為基礎(chǔ)資產(chǎn)，在基礎(chǔ)資產(chǎn)現(xiàn)金流分割和特定化上存在一定障礙，因此基礎(chǔ)設(shè)施收費(fèi)收益權(quán)類ABS采用儲(chǔ)架模式相對較少。

本項(xiàng)目按照收款期限對基礎(chǔ)資產(chǎn)現(xiàn)金流進(jìn)行特定化后分期發(fā)行，有助于發(fā)行人根據(jù)市場情況選擇發(fā)行窗口把控發(fā)行成本。此外，本項(xiàng)目僅特定化年度某個(gè)時(shí)段內(nèi)的現(xiàn)金流，保留了其他時(shí)段的現(xiàn)金流，在實(shí)現(xiàn)資本市場融資的同時(shí)克服了基礎(chǔ)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓導(dǎo)致的流動(dòng)性問題。

（二）項(xiàng)目主體

本項(xiàng)目原始權(quán)益人為嘉城集團(tuán)全資子公司嘉興市天然氣管網(wǎng)經(jīng)營有限公司，主要負(fù)責(zé)嘉興市天然氣管網(wǎng)的投資建設(shè)和市域范圍內(nèi)的天然氣供應(yīng)，并按照相關(guān)規(guī)定實(shí)行特許經(jīng)營。增信機(jī)構(gòu)為原始權(quán)益人母公司嘉城集團(tuán)，為嘉興市市屬重要國有企業(yè)，也是嘉興市重要的市政基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和城市運(yùn)營主體，主體信用評級AAA，是本次資產(chǎn)支持證券獲得AAA債項(xiàng)評級并成功創(chuàng)成本新低的內(nèi)驅(qū)力。

二、綠色ABS的重要意義

天然氣的燃燒產(chǎn)物主要為水和二氧化碳，其他雜質(zhì)和污染物較少，與傳統(tǒng)化石燃料相比，能減少二氧化硫和粉塵排放量近100%，減少二氧化碳排放量60%和氮氧化合物排放量50%，且天然氣在開采、凈化加工、運(yùn)輸過程中產(chǎn)生的污染物也非常少，是公認(rèn)的清潔能源。隨著“雙碳戰(zhàn)略”的提出，2021年4月2日中國人民銀行、國家發(fā)展和改革委、中國證監(jiān)會(huì)印發(fā)《綠色債券支持項(xiàng)目目錄（2021年版）》，明確天然氣輸送、儲(chǔ)運(yùn)、調(diào)峰設(shè)施建設(shè)和運(yùn)營項(xiàng)目屬于綠色債券支持范圍。

政策的支持使本項(xiàng)目為首個(gè)在交易所注冊階段即明確為綠色項(xiàng)目的天然氣收費(fèi)收益權(quán)ABS項(xiàng)目，亦是浙江地區(qū)唯一一個(gè)綠色天然氣收費(fèi)收益權(quán)ABS項(xiàng)目。本項(xiàng)目募集資金主要用于原始權(quán)益人主營業(yè)務(wù)運(yùn)營，是嘉城集團(tuán)踐行“雙碳戰(zhàn)略”、堅(jiān)持綠色發(fā)展的重要舉措。